2011年的时候，中信信托董事长蒲坚来安信信托，进行了一场演讲。除了蒲董一直说的“无边界的服务”、“无障碍的运行”这种信托运行理论以外，蒲董提出了一个轮调，后面不断地出现在媒体中，那就是“信托本身是一种制度安排”。他当场对这个论调进行了一些的案例的阐述，非常的精妙和深刻。但是结束之后时任我的老大说，这是不同层面上的理论，对于中信信托来说，这是可以的，但是对于安信来说，这是没有太多的指导意义的。但是这个奇怪的但是又让人感受非常深的论调一直萦绕在我的脑海，我一直在想，这句话到底什么意思。来到了2013年，看到了这些变迁，我开始明白了一些。
我国的金融体制的最大的特点之一就是分业经营，产生的原因太多了，我们也不想多去聊这个问题。说到国外的信托，你既可以说他无所不包，什么都可以做，但是同时你也可以说国外的信托根本就是一个名号而已，信托本身就不用去具体化其是什么样一个产业。但是在国内分业经营的大背景下，为什么会出现信托这么一张看起来几乎是“全牌照”的金融许可证？
慢慢的我开始觉得，信托本身就不是一个行业，无论它做的规模有多大。我认为信托本身只是一个工具，一个润滑剂，一个在分业经营和表内控制下的监管层留下来的特殊的存在，一个调节器。所以蒲董曾经也说过，在矛盾最激烈的地方，就是信托最应该存在的地方。虽然这句话有着“国家队”的底气的原因，但是仔细分析来看，也揭示了信托这个行业的，或者部分存在的原因。
刨去政策性银行等存在，我国私营领域的金融体制包括了大致包含了以下几种机制：（1）银行；（2）基金；（3）券商；（4）保险；（5）信托；（6）资产管理公司；（7）红头和草根PE等等。可以这么说，只有信托和私募两个东西，是没有确定资管管理类型的限制的，但是私募迄今为止没有明确的监管中心，就剩下信托是一个我们说“官办”和稀泥机构。
中国金融市场化进程其实也就是不到20年的事情，之前的分业经营因为每个经营实体都规模不大、市场化程度不高，还没有达到表内限制的边界。在初期，信托因为没有被严格的监管，彻底发挥了自己的“混业牌照”的特点，证券、基金、银行各种活儿都接，把自己干成了一个巨无霸，但是实在是太没有规矩了，于是开始出各种各样奇怪的事情，自己出了毛病，就顺便被银监会银行监管处、保监会、证监会联合绞杀了，于是信托的“明确混业”被咔嚓了，进入了很长一段时间没有牌照的“纯通道”提供方。
从07年信托公司纷纷拿到新金融许可证开始，信托开始了疯狂的发展，很多人归结为信托法律地位的正式确认以及“一法三规”的颁布给信托带来了明确的行动指南。我认为这是原因之一，但是最近我觉得更大的原因不在于此。从02年开始，我国的经济开始了近乎畸形的扭曲高速发展，在财政税收分轨制和地方政府对此的“正确”响应下，大量的资金流向了房地产领域以及房地产的上游政府。到06年，银行已经把这个领域填满了，请记住，这段时间信托正在被最大规模的行业调整中。从07、08年开始，房地产领域从价值回归演变走向了价格堆积过程，这时候银行需要做的事情是继续填入增量，但是本身的报表控制监管体制已经开始限制银行的继续猛烈放贷，并且伴随着监管的加深，银行越来越难给没有长期运行的单纯拿地的项目公司直接放贷款，银行极度需要突破自身的报表和金融许可证走向混业。
于是这时候，出现了大量的银信，投向就是房地产和政府，也开始大量出现银行引导的集合信托的出现，即项目银行介绍，发行银行承担。这样子，银行通过使用这张信托的多功能金融许可证，完成了间接的混业。当年这种通道类业务，信托一般都还收取1-2个点的信托报酬，于是有些银行觉得这样实在太亏了，就开始纷纷购买或者建立自己的信托公司，于是慢慢的将通道费打入了千分位。
在08年金融危机之后，中国停止了资产证券化和衍生产品的进程，并且加深了对银行体系的监管了，这就更加让银行觉得需要一个出口实现混业，同时正因为银行的资金被控制，大量的需要资金周转、借新还旧的企业不得不提高融资成本来实现输血，这时候信托这张牌照的制度红利时代彻底来到了，集合信托也疯狂的开始上升，每一单都可以利用利差实现至少3个点以上的回报，信托疯狂的开始发展，快到了超出了监管部门的预料。我认为在这个过程中，监管部门肯定分析过为什么信托会突然爆发，而且如此难以抑制。
那就是市场对混业的客观需要。于是市场开始听到一行三会是不是会合并之类的消息，当然这种利益巨大冲突的可能几乎不可能出现，但是这让上上下下的明智的人看到了，混业是必须。同时，再一次银监会银行管理处、保监会、证监会开始对非银处这个小小的处开始了嫉妒和合力围剿（纯属臆测）。
于是你就看到了，证监会各种混业的条款的出台、资管的诞生；基金子公司的成立；保险资管的诞生、保险计划的审批的彻底放松。
也许蒲坚说的，无边界服务，无障碍运行，并不是在说信托多牛逼，而是信托怎么样才能活下去。当一个制度的安排面临不再被需要的时候，只有最凶猛的机构才能活下去。信托只是一个工具，也许某一天他们会被正式收进工具箱。